Cours du SPX6900

Gouvernance de l'USDH : Cadre d'évaluation de HypurrCorea Gmeow, nous sommes HypurrCorea, l'un des validateurs délégués par la Fondation @HyperliquidX, opérés par @SKYGG_Official et @DeSpreadTeam. Le rôle des validateurs Hyperliquid Sur Hyperliquid, les validateurs sont chargés de plusieurs responsabilités critiques. Nous effectuons des fonctions essentielles telles que la production de blocs, le calcul du prix de référence des perps en nous basant sur les flux de prix des oracles, et la signature des transactions de pont. Nous participons également en tant que membres de l'organe de gouvernance, décidant de questions importantes, y compris des votes de radiation des paires de trading de perps. L'importance du vote USDH La Fondation a récemment annoncé que l'équipe opérationnelle pour l'USDH, le ticker stablecoin officiel de Hyperliquid, sera choisie par le biais d'un vote des validateurs. L'USDH sera émis nativement sur Hyperliquid (HyperEVM), ce qui en fera l'un des actifs les plus importants de l'écosystème. Contrairement à l'USDC ou à l'USDT, qui dépendent de ponts externes, l'USDH évite les risques de pontage et porte le poids d'être soutenu par la communauté dès le premier jour. Quiconque sécurise le ticker USDH obtiendra la capacité d'émettre un stablecoin soutenu par un protocole et, grâce à l'enchère de ticker, de créer des paires de trading au comptant essentielles comme HYPE/USDH, BTC/USDH, et plus encore. (L'USDH sera le premier d'une série de stablecoins natifs, alors que le cadre pour les actifs de cotation est sur le point de passer à un modèle sans autorisation.) L'impact va bien au-delà des seuls marchés au comptant. Un stablecoin natif a une signification importante en soi. Avec le lancement de HIP-3, nous nous attendons à une vague de marchés dérivés construits autour du collatéral USDH : - Paires majeures comme BTC-USDH Perp (réduisant la dépendance aux paires USDC) - Dérivés d'indices boursiers tels que SPX-USDH et NQ-USDH Perp - Marchés pré-IPO comme vSPACEX-USDH et vKRAKEN-USDH (c'est-à-dire par Ventuals) D'autres catégories de produits entièrement nouvelles Le lancement d'un stablecoin natif est une étape importante pour Hyperliquid. Cela renforce l'écosystème en gardant la valeur à l'intérieur plutôt qu'en la faisant sortir vers des émetteurs externes, et cela prépare le terrain pour de nouveaux marchés et cycles de croissance. C'est pourquoi ce vote a un tel poids. Il ne s'agit pas seulement d'assigner un ticker - c'est la première fois que les validateurs décideront qui opère une pièce maîtresse de l'économie Hyperliquid. C'est aussi le premier nouvel actif de cotation depuis l'USDC et l'USDT, faisant de ce moment un moment décisif. En tant que validateurs, nous ressentons une profonde responsabilité de nous assurer que la bonne équipe est choisie pour diriger l'USDH. Critères d'évaluation principaux pour sélectionner l'équipe opérationnelle de l'USDH Avant ce vote important, nous croyons que les validateurs et la communauté devraient considérer cinq facteurs clés : 1. Réglementation & Risque 2. Expertise de l'équipe 3. Stratégie de liquidité 4. Contribution de la communauté 5. Autres capacités stratégiques 1. Réglementation & Risque Les stablecoins sont désormais directement réglementés en vertu de la loi GENIUS des États-Unis, avec des cadres similaires émergents dans le monde entier. Toute équipe opérant l'USDH doit avoir une compréhension approfondie des mécanismes des stablecoins et des obligations réglementaires - ou s'associer avec ceux qui le font. L'exigence est non négociable : l'USDH doit être structuré pour se conformer aux lois américaines et européennes. S'il ne répond pas à ces exigences, Hyperliquid pourrait encore faire face à des conséquences indirectes, car les régulateurs ne vont pas ignorer un stablecoin soutenu par la communauté. La Fondation a déjà fixé la barre en exigeant que l'USDH soit un "stablecoin USD conforme". Un USDH conforme nécessite : - 100 % de couverture avec des actifs liquides de haute qualité - Custodie de réserve séparée - Conformité AML/CFT et sanctions - Transparence avec des rapports et audits réguliers L'équipe émettrice doit également détailler comment elle maintiendra la parité stable à 1 $ et esquisser des stratégies de réponse aux crises pour les chocs de volatilité ou de liquidité. 2. Expertise de l'équipe Exploiter l'USDH nécessite plus qu'une simple conscience réglementaire - cela exige une maîtrise de la conception des stablecoins et de l'adoption du marché. Confier cette responsabilité à une équipe inexpérimentée exposerait Hyperliquid à des risques démesurés. L'équipe choisie devrait : - Inclure des experts en stablecoins éprouvés ou de solides partenaires externes - Montrer un précédent dans l'émission et l'intégration dans l'écosystème - Démontrer la capacité d'élargir l'adoption de l'USDH à travers Spot, HIP-3, et l'écosystème DeFi HyperEVM - Stimuler la croissance par des listes, des intégrations DeFi, et un market making robuste L'USDH ne deviendra pas seulement un stablecoin, mais l'actif de base de l'écosystème Hyperliquid. 3. Stratégie de liquidité Le succès d'un stablecoin n'est pas déterminé uniquement par son émission, mais par son utilisation réelle et son adoption. Le fait que l'USDT (59,2 %), l'USDC (25 %) et l'USDe (4,4 %) aient sécurisé leurs parts de marché est dû à leurs cas d'utilisation clairs et à leurs avantages. L'USDT sert de monnaie de réserve pour les échanges centralisés ; l'USDC a gagné la confiance de la DeFi, des institutions et des entreprises grâce à sa conformité réglementaire ; et l'USDe a attiré des investisseurs avec son APY élevé. D'autres stablecoins n'ont pas réussi à obtenir une adoption généralisée car ils manquent d'un facteur de différenciation distinct. Hyperliquid offre l'environnement optimal pour qu'un stablecoin natif comme l'USDH réussisse. 5,4 milliards de dollars en USDC ont déjà été transférés depuis Arbitrum, et la plateforme facilite un volume de trading quotidien moyen de 10 milliards de dollars en Spot & Perp. Si un stablecoin natif Hyperliquid peut capturer cette part de marché de l'USDC de Circle, cela empêcherait une immense valeur de quitter l'écosystème et l'utiliserait plutôt comme un catalyseur pour la croissance interne. Bien que l'USDT0 existe déjà sur le marché Spot avec une paire HYPE/USDT0, son volume de trading est plus de 180 fois plus petit que celui de HYPE/USDC. Bien que des frais plus bas pour les échanges stablecoin à stablecoin dans la prochaine mise à jour puissent aider, le fait demeure que l'offre totale de l'USDT0 au sein de l'écosystème Hyperliquid est critique. Contrairement aux 5,4 milliards de dollars d'USDC transférés, le total combiné de l'USDT0 sur HyperCore et HyperEVM n'est que de 193 millions de dollars, dont la plupart est utilisée sur la chaîne HyperEVM, ne laissant que 6,2 millions de dollars sur l'échange HyperCore. Par conséquent, l'USDH doit être émis à grande échelle, être activement utilisé dans tout l'écosystème HyperEVM, et être fourni avec une liquidité profonde pour servir d'actif collatéral de base sur l'échange HyperCore. Pour garantir que la communauté et les électeurs (validateurs) puissent prendre une décision éclairée, il est crucial que toute équipe proposant fournisse des informations transparentes concernant l'émission, la liquidité et l'opération de l'USDH. Cela sera instrumental dans le processus de sélection. - Structure et feuille de route de Minting/Rachat : Un processus technique et une feuille de route politique liés aux mécanismes de minting et de rachat de l'USDH. - Stratégie de provision de liquidité initiale : Un plan concret pour fournir et maintenir la liquidité afin d'aider les utilisateurs à passer en douceur des stablecoins existants à l'USDH. - Plan de stabilité de la parité et de gestion de crise : Un protocole de réponse étape par étape et un mécanisme de récupération de stabilité pour se préparer à d'éventuelles situations de dé-peg. 4. Retour à la communauté Hyperliquid est un écosystème où le pouvoir de la communauté est exceptionnellement fort, partageant une "éthique Hyperliquid" qui priorise la communauté avant tout. Cela se manifeste dans les efforts de la Fondation pour utiliser 97 % (et bientôt 99 %) des revenus d'échange pour des rachats de $HYPE, pour décentraliser autant de processus que possible, et dans des projets d'écosystème comme Unit, qui utilise les frais de trading au comptant pour racheter du $HYPE. L'USDH doit incarner la même éthique. Il ne doit pas être considéré comme une entreprise lucrative, mais comme un outil pour garder la valeur circulant à l'intérieur de Hyperliquid au lieu d'enrichir des émetteurs externes. L'équipe opérationnelle devrait s'engager à : - Retourner des revenus significatifs des réserves à l'écosystème - Utiliser potentiellement des mécanismes comme des rachats de $HYPE ou des contributions au Vault AF - Aligner clairement les incitations avec l'écosystème plus large Sans cela, l'USDH risque d'être rejeté comme "juste un autre stablecoin". 5. Autres capacités stratégiques Une feuille de route réussie pour l'USDH devrait inclure : 1. Émission à grande échelle pour fournir au marché suffisamment d'USDH 2. Liquidité profonde pour sécuriser la domination dans le trading Spot 3. Intégration dans l'écosystème en tant que stablecoin principal sur HyperEVM 4. Utilité collatérale en tant qu'actif de base pour les nouveaux marchés dérivés HIP-3 Pour réaliser cette vision, chaque équipe proposant doit montrer des capacités claires ou des plans concrets dans : 1. Partenariats institutionnels pour permettre une émission à grande échelle 2. Collaboration avec des market makers (MMs) pour garantir une liquidité profonde sur le marché Spot 3. Intégrations de pont et partenariats MMs pour intégrer de nouveaux actifs Spot 4. Coordination avec les équipes de l'écosystème HyperEVM pour une adoption sans faille 5. Collaboration avec les constructeurs HIP-3 pour étendre l'USDH dans les dérivés 6. Stratégies d'utilisation des revenus pour canaliser les revenus de réserve et les frais de trading vers la communauté Hyperliquid Si l'équipe peut développer l'écosystème de manière créative au-delà de ces points, l'avenir de Hyperliquid sera encore plus radieux. Rendre cette feuille de route une réalité nécessite une équipe pleinement engagée envers Hyperliquid avec leur temps et leur énergie. Il n'y a pas de raccourcis. Cela signifie naviguer dans des réglementations complexes, travailler main dans la main avec des équipes à travers l'écosystème, et apporter une réelle valeur à la communauté. Ainsi, au final, tout se résume à une simple question : Quelle équipe est vraiment prête à s'investir pleinement pour le stablecoin de Hyperliquid ? Conclusion Nous avons décrit les exigences et qualifications essentielles pour l'équipe qui opérera l'USDH. Ces normes peuvent sembler exigeantes, mais elles sont nécessaires pour tout groupe chargé d'un stablecoin qui porte le poids symbolique et pratique de l'USDH. Nous utiliserons ces critères pour chaque équipe et procéderons à une évaluation. Cette décision ne sera pas influencée par des relations personnelles ou des affiliations. Ce qui compte, c'est qu'une équipe comprenne vraiment l'éthique Hyperliquid et puisse respecter la conformité réglementaire, la profondeur de liquidité, la gestion de crise et l'alignement communautaire. Seule une équipe avec un plan bien équilibré et convaincant sur tous ces fronts devrait se voir confier la responsabilité d'émettre l'USDH. Si cela est bien fait, l'USDH peut devenir un puissant moteur de croissance pour Hyperliquid. Un stablecoin stable, liquide et natif ancrera l'écosystème, attirera plus d'utilisateurs, augmentera les volumes de trading et fera croître les revenus du protocole. Au fil du temps, l'USDH sera central à la mission de Hyperliquid de mener l'avenir de la finance on-chain. Comme toujours, nous plaçons la voix de la communauté en premier. Avant le vote, nous partagerons notre cadre d'évaluation et nos résultats, et nous prendrons notre décision finale uniquement après avoir recueilli d'autres retours. S'il y a d'autres facteurs que nous devrions prendre en compte (comme si l'USDH devrait être d'abord Hyperliquid ou multi-chaînes, ou à quel point l'équipe priorise Hyperliquid), nous accueillons vos contributions. Hyperliquid.