套利逻辑拆解：Aave 提案驱动的事件型机会～ USDe/sUSDe 每隔一段时间都会出现套利窗口，而本轮机会的核心在于 Aave 的新提案：将 11 月到期的 PT-sUSDe 纳入抵押品列表。 提案通过后，Aave 将开放 6,500 万美元的抵押额度，直接催生新一轮的循环借贷与套利需求。 套利的主要推动力来自于：希望锁定存款利率的循环贷参与者。 需求方操作路径：使用 sUSDe 购买 PT-sUSDe，将其存入 Aave 作为抵押品，借出 USDT，再用借出的 USDT 继续买入 sUSDe，形成循环结构。 在这一需求推动下，sUSDe 的价格从约 -0.15% 折价迅速回归至平价，成为套利的确定性机会。 此外，通过循环借贷结构可进一步放大收益。 根据 @0xlemoneth 的测算，若使用 10 倍杠杆，3 天内可实现约 1.5% 的回报，年化接近 200%。同时，sUSDe 本身具备约 9% 的利息收益，循环贷结构还能叠加约 35% 的年化利差。 因此，延后平仓不仅能捕捉折价回归，还能享受利息红利。 🛠 操作流程拆解：四阶段执行框架 整个套利流程可分为四个阶段：准备、入场、执行、平仓。每一步都需兼顾 Gas 成本、滑点控制与协议风险。 1️⃣ 准备阶段 监控提案进度：关注 Aave 官方渠道或治理论坛，确认 PT-sUSDe 被纳入抵押品（本次于周五正式实施）。 评估市场折价：观察 DEX（如 Uniswap）上的 sUSDe 折价区间（约 -0.2% ~ -0.15%）。 规划杠杆策略：作者选择延后解开现有的 sUSDe-GHO 循环贷仓位，利用利息收益等待套利窗口。 2️⃣ 入场阶段 低价买入 sUSDe：使用 USDT 或其他资产在市场买入 sUSDe。 转换并抵押：将 sUSDe 转换为 PT-sUSDe，存入 Aave 抵押，借出 USDT（借款利率低于 PT 收益，形成利差）。 循环加杠杆：用借出的 USDT 继续买入 sUSDe，重复上述步骤。 3️⃣ 执行阶段 等待额度开放：提案实施后，市场买盘涌入，推动 sUSDe 折价快速收敛（从 -0.15% 回归至平价）。 捕获利差：持有期间赚取 PT 收益与借款成本之间的净利差，同时获得折价回归利润。 4️⃣ 平仓阶段 监控价差变化：当折价收窄至 -...
🤔 社区小伙伴们又开始讨论 USDe/sUSDe 的机会啦～
除了补贴循环贷和 PT 循环贷，最稳妥的方式依然是无风险套利。
比如，小伙伴提到：在 Aave 借出 USDe，通过 1Inch 兑换成 sUSDe，再进行 Unstake 解锁。按当前情况计算，年化收益可达 20%（若能把握好时机，APY 还能更高）。
这个思路的核心逻辑，就是利用 sUSDe 在链上或交易所内的价格，与其官方 Unstake 解锁价格之间的汇率差进行套利。
根据社区内多位大佬的实操经验，如果能精准把握时机，单次利润相当可观，操作容量甚至可达百万级。
而抄底汇率的最佳时机，往往出现在 USDe/sUSDe PT 到期，或循环贷集中解套的时候。
例如，Aave 和 Ethena 的循环贷此前官宣补贴仅维持一个月，之后会降低。如果补贴不再续上，sUSDe 和 USDe 就可能面临抛压。
不过，Morpho 前段时间也表示将与 Ethena 合作开放循环贷，如果届时补贴续上，那么这次的套利机会就会大幅减弱。
提示：以上仅为信息分享，非投资建议，请自行做好研究！
DeFi 爱好者：BitHappy
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